2025年12月13日至14日，由rabey雷竞技经济学院主办、现代经济学研究中心承办、SSCI期刊《Pacific-Basin Finance Journal》（PBFJ）及北京聚源锐思数据科技有限公司支持的2025年“新兴金融市场发展新趋势”学术会议在rabey雷竞技经济学院407会议室顺利举行。会议由rabey雷竞技副院长孔东民教授主持，并邀请了多名来自于rabey雷竞技、武汉大学、南京大学、中南大学、西安交通大学、上海财经大学、武汉理工大学、中南财经政法大学、上海外国语大学、长安大学、西安理工大学等高校的专家学者、青年教师及研究生参会交流。
在开幕式致辞中，rabey雷竞技经济学院副院长孔东民表示，本次会议是一次高水平的学术研讨活动，邀请了多名本领域的资深学者、青年教师和在读研究生进行学术汇报，旨在促进深度的学术交流。他特别介绍了会议支持单位——国际知名SSCI期刊《Pacific-Basin Finance Journal》，指出该刊长期聚焦亚太与中国金融市场，重点关注企业行为与制度演进等前沿议题。本届会议以此为导向，确立“新兴金融市场发展新趋势”主题，致力于推动相关领域的理论创新。他强调，在全球学术规范日益严格的背景下，研究原创性与方法严谨性至关重要，鼓励学者们恪守学术诚信，以开放灵活的姿态开展深入研讨。
张健教授以《Beyond Financials: A Machine Learning Approach to Predict Earnings Changes》为题进行了论文汇报。研究创新性地构建了一个融合九种算法的集成学习模型，并引入中国特色的政策文本分析变量，实证表明该模型在盈利预测中显著优于传统方法。在讨论环节，针对模型内部权重分配的询问，张教授指出集成模型具有“黑箱”特性，目前只能从预测结果上验证其整体优越性。与会学者建议后续可深入探索其经济机制与可解释性，为机器学习在金融领域的应用提供更坚实的理论支撑。
程序老师汇报了其研究《How Does the Penetration of Artificial Intelligence Reshape Market Information Integration? — Evidence from Stock Price Synchronicity》，探讨消费者投诉对企业创新的影响。她指出，传统观点多将投诉视为负面情绪宣泄，但研究揭示其背后蕴含重要的市场需求信息，能有效引导企业识别创新方向、优化资源配置并提升创新效率。在讨论环节，与会者就内生性问题、工具变量选取、投诉文本的信息挖掘，以及创新衡量指标等提出建议，认为可进一步结合投诉内容细分与专利文本分析，以增强机制解释的深度与说服力。
王心语博士生汇报了以《Which Factor Model Performs the Best Across Different Chinese Stock Market Conditions?》为题的研究。研究系统识别了中国股市的泡沫期、有效市场期与下跌期，并检验了八个主流多因子模型在不同市场状态下的表现。研究发现，不存在一个普遍最优的资产定价模型：行为金融模型在泡沫期表现突出，而三因子模型在有效市场阶段更优，在持续下跌期所有模型解释力均显著下降。讨论环节中，学者们就市场状态识别方法、模型的经济解释、样本选择以及结论的理论贡献与现实意义进行了深入交流，并建议研究需加强理论先导与机制阐释。
陶云清老师汇报了论文《The Governance Effect of Regulatory Minority Shareholders on the Protection of Small and Medium Investors》。他指出，中证中小投资者服务中心实施的“持股行权”机制，作为一种创新的监管方式，通过提升公司治理水平与改善信息环境，促进了上市公司现金分红。研究为理解中国特色市场监管与公司治理的互动提供了实证依据。在讨论环节，与会学者就政策试点样本的代表性、长期效果评估以及企业分红动机的深入分析提出了意见，进一步深化了对监管政策实际影响机制的学术讨论。
王亚男副教授汇报了论文《Local Supply Chain Agglomeration and Firm Innovation》。研究发现，企业靠近上游供应商的地理集聚显著促进了其创新产出，尤其是高质量的发明专利。该效应主要通过构建本地知识网络、增强供应链韧性以及缓解融资约束实现。与会学者就指标稳健性、机制衡量及内生性识别等议题展开了深入讨论，建议采用社保人数等替代指标进行检验，并优化外生冲击识别策略，以进一步完善研究。
熊梓含同学汇报了论文《Banking Integration, Human Capital Structure, and Employment Adjustment》。研究以中国城商行省内合并为背景，考察了银行整合对就业调整的影响。研究发现，银行整合显著促进了企业的人力资本结构升级与就业调整。其机制在于，整合后信贷资源的增加与融资成本下降，促使企业增加研发投入与固定资产投资，进而引致了对高技能劳动力的需求。与会学者就政策识别、影响范围与传导机制展开了深入讨论，建议从省份层面考量溢出效应，并区分就业创造与破坏等具体维度以细化分析。
王砾副教授汇报了论文《Population Ageing and Corporate Cross-Regional Development: Evidence from the Establishment of Non-local Subsidiaries》。研究发现，地区人口老龄化显著促进了企业在外地设立子公司。研究采用省级与城市级数据衡量老龄化，并尝试进行因果推断。讨论中，学者们重点关注了机制问题，指出宏观老龄化指标可能无法准确反映企业内部劳动力结构，存在测量误差。建议未来结合企业微观用工数据，更精准地识别“劳动力老龄化”这一关键渠道，以增强研究的解释力与因果严谨性。
郑明波副教授汇报了论文《Economics Sanctions and the Dynamics of Cross-border Capital Flows》。研究发现金融制裁显著抑制了受制裁国家的跨境资本流动。研究提出其作用机制在于加剧了政治风险并降低了产业增长机会。在讨论环节，与会学者围绕研究设计提出了多项重要建议，包括更精细地区分贸易制裁与金融制裁等不同类型，更清晰地识别金融制裁影响资本流动的核心因果渠道，以及深入分析制裁来源国和制裁强度等异质性因素。这些建议旨在提升研究的深度、严谨性与政策参考价值。
最后，龙汉老师的研究《How Artificial Intelligence Shapes the Effect of Financial Regulation on Corporate Risk-Taking: Evidence from China's Asset Management Reform》聚焦2018年资管新规的政策效应，探讨金融监管强化如何影响企业风险承担，并考察人工智能技术在其中起到的调节作用。汇报指出，监管通过提升信息不对称、约束影子银行等渠道抑制了企业风险偏好。讨论环节中，与会学者就机制变量选取、政策干扰控制、样本时间跨度等问题展开深入交流，并对信息不对称的衡量方式与逻辑链条提出了意见，为进一步完善研究提供了重要参考。
本次2025年“新兴金融市场发展新趋势”学术会议在热烈的讨论与深入的交流中圆满落幕。会议汇聚前沿智慧，聚焦人工智能、数字金融、跨境资本流动等关键议题，不仅展示了学术界的最新探索，也为中国金融市场的深化改革与高质量发展提供了重要的思想启迪与学术支撑。展望未来，学界将继续秉承创新与务实的精神，共同推动金融理论研究与中国实践的深度融合，为服务国家金融强国战略贡献持续的智慧与力量。
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